稳定预期提升便利性 证监会拟完善特定短线交易制度

《规定》同时明确，针对其他具有股权性质的证券纳入规制范围后，可能会出现的跨品种交易行为，结合现有监管实践，考虑到具体操作上对跨品种交易所得收益的认定较为困难，明确特定短线交易不跨品种计算。

“《规定》不仅有助于强化监管的针对性和有效性，更好地保护广大普通投资者的合法利益，也与现行权益披露口径等监管实践保持一致，提升政策的延续性，稳定市场预期。”易方达基金相关人士告诉记者。

北交所指出，《规定》增强了交易的可预期性。《规定》对持股5%以上股东、董监高等特定投资者的短期交易行为提供了清晰的规则指引，进一步明确了合规交易要求，有利于减少、避免违规行为发生。《规定》进一步明确了境内外投资者持股计算方式等要求，消除了市场分歧，有利于统一市场各方认识，维护市场交易稳定。上交所也指出，《规定》将监管实践中成熟有效的经验做法提炼形成规则，及时回应市场关切，有利于规范特定投资者短线交易监管，稳定投资者预期。

提升交易便利性

为了更好支持相关主体和业务的发展，《规定》结合监管实践，对优先股转股、可交债换股、可转债转股、ETF 申购赎回、证券转融通、继承赠与等非交易行为、国有股权无偿划转、新三板挂牌公司定向增发、股权激励行权相关行为、证券公司购入包销后剩余股票、做市商交易等11种情形予以豁免适用特定短线交易制度。

嘉实基金指数投资部基金经理李直对记者表示，《规定》顺应市场的发展，根据监管实践，明确对于包括ETF申购赎回情形在内的部分符合现行法律法规、因正常业务需要导致股份变动的行为进行豁免，更加便利相关业务规范开展。近年ETF市场呈现爆发式增长，《规定》出台有利于促进市场稳定发展，吸引长期资金入市。

北交所则指出，明确特定短线交易制度的豁免情形，特别是对做市商交易等进行豁免，有利于促进相关业务发展，激发市场活力。上交所也表示，《规定》明确境内外特定投资者适用短线交易制度的标准，明晰豁免适用短线交易的情形，有利于提升交易便利性，进一步增强A股市场吸引力。

近年来，我国资本市场双向开放不断扩大，外资逐渐成为A股市场的重要参与力量之一。在沪深港通机制下，外资一般通过香港中央结算有限公司进入A股市场，香港中央结算有限公司作为名义持有人并不实际参与交易。同时，境外公募基金管理人在内部控制、治理结构、投资管理模式等方面，与境内公募基金管理人并无本质差别。

按照“内外一致”原则，《规定》参照境内公募基金监管标准，规定境外公募基金可申请按产品计算持有证券数量。此外，豁免了沪深港通机制下香港中央结算公司适用特定短线交易制度。

付立春指出，当前我国资本市场正处于快速发展阶段，特定短线交易制度的完善，对市场的稳定健康以及发展升级具有非常重要的作用。对外资等投资者的国民待遇等相关规定，对于我国资本市场的国际化接轨、我国资本市场的目前稳定和未来升级等，都有直接的促进作用。（记者 吴黎华 韦夏怡）

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